近期热点显示AI能力越来越强，比如OpenAI未开放模型失控越狱并入侵huggingface。

这里通过让openclaw自主获取贵州茅台25年报进行分析，验证AI agent自主执行任务的能力。

1 任务设定

让openclaw从公网开放途径自主获取贵州茅台25年报，然后进行抽取，分析财务报告。

整个过程除了巨潮主页外，没有任务别的提示，完全由openclaw自主探索和选择。

使用以下连接分析贵州茅台2025年年报
https://www.cninfo.com.cn/new/index.jsp

一般来说，即时是专业人员，也需要一番折腾才能完成这个任务。

测试模型为qwen3.6，agent工具为openclaw。

纯openclaw，未提供任何金融分析tools、skills。

2 openclaw执行

这里示例openclaw的执行探索过程，其中多次发现路径不通，然后调整路径。

最终通过30多次工具调用，openclaw成功获取到茅台2025年报，并进行精确抽取和分析。

2.1  在巨潮碰壁

在收到任务指令后，openclaw开始探索。

没有给任何玩出任务提示，只给出巨潮主页面链接。

openclaw在发现巨潮页面是动态加载后，即时调整为访问贵州茅台公告页面。

进一步，openclaw发现巨潮api需要认证令牌，此路不通，需要换条路。

2.2 尝试别的途径

openclaw在巨潮碰壁后并没有就此罢休，而是主动尝试别的路径。

openclaw通过巨潮已知公告链接格式查找茅台年报，失败，因为SPA动态渲染，抓不到数据。

openclaw自主计划试试上交所和别的方式。

2.3 曲线救国方案

openclaw进一步尝试从上交所获取茅台2025年报，发现任务失败。

经过进一步探索，发现东方财富不需要令牌，能获取到贵州茅台的基础数据，但不能下载年报。

openclaw利用这些收集到的信息，再次回到巨潮，成功从巨潮下载到茅台2025年报。

可见整个过程，并不是想象中的线性的，而是曲直回转。

2.4 给出分析结果

在获取到年报后，对年报进行抽取分析，对AI来说是最没有挑战性的任务了。

以下是openclaw给出的分析结果。

我已经从巨潮资讯网成功下载并提取了贵州茅台2025年年报（143页PDF，公告ID：1225114741，披露日期2026-04-17）。以下是全面分析：

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## 贵州茅台（600519）2025年年度报告分析

### 一、核心财务数据

| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变化 | 2023年 |
|------|--------|--------|----------|--------|
| **营业收入** | 1,688.38亿 | 1,708.99亿 | **-1.21%** | 1,476.94亿 |
| **利润总额** | 1,147.55亿 | 1,196.39亿 | -4.08% | 1,036.63亿 |
| **归母净利润** | 823.20亿 | 862.28亿 | **-4.53%** | 747.34亿 |
| **扣非净利润** | 822.93亿 | 862.41亿 | -4.58% | 747.53亿 |
| **经营现金流净额** | 615.22亿 | 924.64亿 | **-33.46%** | 665.93亿 |
| **总资产** | 3,038.35亿 | 2,989.45亿 | +1.64% | 2,726.99亿 |
| **归母净资产** | 2,446.38亿 | 2,331.06亿 | +4.95% | 2,156.69亿 |

**关键财务指标：**
- **基本每股收益**：65.66元（vs 68.64元，-4.34%）
- **加权平均净资产收益率**：32.53%（vs 36.02%，下降3.49个百分点）
- **综合毛利率**：约91.23%

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### 二、核心关注点——首次年度营收下滑

**这是茅台上市以来极为罕见的营收负增长年份。** 2025年营收1,688亿元，同比下降1.21%，归母净利润823亿元，同比下降4.53%。

**收入下降主因：酱香系列酒产品结构调整。**

分产品看：
- **茅台酒**：营收1,465亿，同比 **+0.39%**，毛利率93.53%（基本盘稳固）
- **系列酒**：营收222.75亿，同比 **-9.76%**，毛利率76.11%（拖累整体）

分渠道看：
- **直销渠道**：营收845.43亿，同比 **+12.96%**，毛利率94.58%
- **批发代理**：营收842.32亿，同比 **-12.05%**，毛利率87.86%
- 直销首次超过批发，渠道转型成效明显

**"i茅台"平台收入**：130.31亿，同比 **-34.92%**（大幅下滑，从200亿级别跌回）

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### 三、费用端变化

| 费用 | 2025年 | 2024年 | 变化 |
|------|--------|--------|------|
| 营业成本 | 148.92亿 | 137.89亿 | +8.00% |
| 销售费用 | 72.53亿 | 56.39亿 | **+28.62%** |
| 管理费用 | 83.20亿 | 93.16亿 | -10.69% |
| 财务费用 | -8.15亿 | -14.70亿 | 利息收入下降 |
| 研发费用 | 1.90亿 | 2.18亿 | -12.94% |

**销售费用大幅增加28.6%**——广告宣传及市场费用显著增加，反映公司在行业调整期加大市场投入。

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### 四、现金流——大幅收缩

- **经营现金流净额615亿，同比暴跌33.46%**
- 原因：子公司茅台财务公司吸收集团存款减少 + 不可随时支取的同业存款增加
- **投资现金流**：-316.4亿（上年同期-17.85亿），财务公司同业存单投资大幅增加
- **筹资现金流**：-734.3亿（上年同期-710.7亿），主要系股票回购支出

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### 五、分红与回购

**分红力度创历史新高：**
- 2025年度拟每股派发现金红利 **27.993元（含税）**
- 按12.51亿股计算，合计派发现金红利约 **350.33亿**
- 2025年度累计派发现金红利 **650.33亿元**（含中期分红），创历史新高
- 净利润派现率约 **79%**

**回购计划：**
- 已完成首次60亿元回购
- 已启动第二轮回购计划
- 总股本从12.56亿股降至12.52亿股（注销回购股份）

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### 六、产能与建设

**茅台酒设计产能**：46,395吨（新增1,800吨，2025年10月投产）
**系列酒设计产能**：59,400吨（新增6,940吨，2025年12月投产）

**在建重大工程：**
- 3万吨酱香系列酒技改工程：计划投资101.8亿
- "十四五"酱香酒习水同民坝一期：计划投资41.1亿
- 茅台酒"十四五"技改建设项目：计划投资155.16亿

**存货**：614.27亿（同比+13.04%），其中基酒储备315,207.51吨——这是茅台的"护城河"资产。

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### 七、经销商与渠道变化

| 区域 | 期末经销商数 | 本期增加 | 本期减少 |
|------|-------------|---------|---------|
| 国内 | 2,353 | 233 | 23 |
| 国外 | 126 | 23 | 1 |

- 国内新增均为**酱香系列酒经销商**
- 海外收入48.5亿，占比2.87%，同比-6.52%

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### 八、重要人事变动

- **陈华**（54岁）接任董事长、党委书记（2025年10月）
- **张德芹**离任党委书记
- **余思明**代行董事会秘书职责并任财务总监
- 王莉代行总经理职责

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### 九、ESG亮点

- **MSCI ESG评级**：从BBB跃升至**A级**，成为中国白酒行业首家
- 品牌价值583.80亿美元（BrandFinance 2025），增长16.50%

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### 十、风险提示

年报明确列示四大风险：
1. 宏观经济风险
2. 安全风险
3. 舆情风险
4. 环境保护风险

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### 总结

2025年对茅台而言是一个**转折年**：上市以来首次出现营收和净利润双降，核心矛盾在于系列酒收入下滑近10%和"i茅台"收入腰斩。但茅台酒基本盘仍然稳固（+0.39%），直销渠道改革成效显著，毛利率维持在91%以上的极致水平。公司通过历史最高分红（650亿）和大规模回购对冲了业绩下滑对投资者信心的冲击。行业处于深度调整期，茅台以"全面向C"战略和市场化转型应对挑战。

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📎 年报PDF已下载至：`/tmp/moutai_2025_annual.pdf`（143页，1.0MB）
🔗 巨潮在线查看：https://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?stockCode=600519&orgId=gssb600519&announcementTime=2026-04-17

3 自我复盘

以下是openclaw对整个获取过程的自我总结和复盘。

## 贵州茅台2025年年报提取与分析全过程复盘

### 第一阶段：信息获取（2026-08-06 10:20-10:27）

#### 1. 入口尝试（失败）
- **目标**：从用户提供的巨潮资讯网首页 `cninfo.com.cn` 直接获取年报
- **方法**：`web_fetch` 抓取首页 + 沪市公告页
- **结果**：巨潮是 **Vue SPA 动态渲染**的单页应用，纯 HTTP 请求只能拿到 HTML 骨架（含 `{{mustache}}` 模板语法），无实际数据
- **结论**：无法通过页面抓取，需要调用后端 API

#### 2. API 探索（多次失败）
| 尝试 | 接口/方法 | 结果 | 失败原因 |
|------|-----------|------|----------|
| 巨潮搜索接口 | `pageOfSearch` POST | 空结果 | 缺少正确的 session/cookie |
| 巨潮公告查询 | `hisAnnouncement/query` (无cookie) | `totalRecordNum=0` | 需要 session |
| 上交所查询 | `query.sse.com.cn/commonSoaQuery` | SOA service is null | 接口已下线/变更 |
| 上交所公告 | `disclosure/announcement/download` | 乱码错误页 | 接口路径变更 |

#### 3. 转折点：东方财富 API 成功
- **接口**：`https://np-anotice-stock.eastmoney.com/api/security/ann`（JSON POST）
- **发现**：该接口无需认证，返回结构化公告列表
- **关键发现**：
  - 贵州茅台 2025 年年报披露日期：**2026-04-17**
  - `art_code`: `AN202604161821275610`
  - 但此接口**不提供 PDF 下载链接**（`url: null`）

#### 4. 回到巨潮——带条件搜索成功
- 从东方财富获得披露时间窗口后，构造精准搜索：
```
POST https://www.cninfo.com.cn/new/hisAnnouncement/query
stock=600519 + searchkey=贵州茅台+2025年年度报告 + seDate=2026-04-01至04-30
```
- **成功匹配 5 条记录**，找到目标公告：
  - `announcementId`: **1225114741**
  - `adjunctUrl`: `finalpage/2026-04-17/1225114741.PDF`

#### 5. PDF 下载
- 直链：`http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-17/1225114741.PDF`
- 大小：**1.0 MB**，143 页
- ✅ HTTP 200，下载成功

---

### 第二阶段：内容提取

#### 6. 环境准备
- 检查 `pdftotext` ❌、`pdfplumber` ❌、`PyPDF2` ❌
- 安装 PyPDF2：`pip3 install PyPDF2`

#### 7. PDF 文本提取
- `PyPDF2.PdfReader` 读取 PDF，确认 **143 页**
- 分批提取：
  - **Page 1-10**：封面 → 重要提示 → 目录 → 主要会计数据/财务指标 → 非经常性损益
  - **Page 11-25**：主营业务分析 → 成本分析 → 研发 → 现金流 → 资产负债 → 行业经营信息 → 投资分析 → 未来发展战略 → 董事高管薪酬
- 每页截取前 2000-3000 字符，覆盖所有核心数据

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### 第三阶段：分析与结构化

#### 8. 关键数据提取维度

| 维度 | 提取方法 | 关键发现 |
|------|----------|----------|
| **财务指标** | Page 6-7 主要会计数据表 | 营收首降-1.21%，净利-4.53% |
| **分产品收入** | Page 10 主营业务表 | 茅台酒+0.39%，系列酒-9.76% |
| **分渠道** | Page 10 销售模式表 | 直销首超批发（+12.96% vs -12.05%） |
| **费用变化** | Page 9 科目变动表 | 销售费用暴增28.6% |
| **现金流** | Page 13 现金流量表 | 经营现金流-33.46%，暴跌 |
| **分红方案** | Page 2 重要提示 | 每股27.993元，合计650亿创纪录 |
| **产能数据** | Page 15 产能状况表 | 茅台+1800吨，系列酒+6940吨 |
| **ESG** | Page 9 核心竞争力 | MSCI评级BBB→A级 |
| **人事** | Page 25 董监高表 | 陈华接任董事长 |
| **i茅台** | Page 17 线上销售 | 收入130亿，暴跌34.9% |

#### 9. 交叉验证
- Page 6 汇总数据 vs Page 10 分产品数据 → 一致
- Page 2 分红方案 vs Page 9 市值管理描述（650.33亿） → 一致
- Page 15 产能 vs Page 16 产量数据 → 一致（58,473吨实际产能）

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### 流程图

```
巨潮首页 (web_fetch)
  ↓ SPA动态渲染，无数据
东方财富API (JSON POST)
  ↓ ✅ 成功，获得公告列表 + 披露日期 2026-04-17
巨潮 hisAnnouncement/query (带时间窗搜索)
  ↓ ✅ 找到公告ID: 1225114741
巨潮 static.cninfo.com CDN直链
  ↓ ✅ 下载PDF (1.0MB, 143页)
pip install PyPDF2
  ↓ 逐页提取文本 (Page 1-25)
结构化整理 → Markdown 分析报告
```

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### 经验总结

1. **巨潮是 SPA**，纯 HTTP 只能拿骨架，必须调后端 API
2. **巨潮搜索接口** 对 cookie/session 有要求，但用"关键词+时间窗"组合可在无 cookie 时工作
3. **东方财富公告API** 是很好的辅助入口——无认证、结构化好、能快速定位披露日期
4. **多源交叉验证** 是关键策略——单源失败时快速切换，成功时交叉确认
5. **PDF 提取质量**：PyPDF2 对中文 PDF 支持可用，表格格式会丢失但文本内容完整

reference

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震惊硅谷！OpenAI模型“失控越狱”，入侵HuggingFace“抄答案”，智谱GLM 5.2临危救场

https://zhuanlan.zhihu.com/p/2063251509962348163